Інвестори почали масово виходити з китайських технологічних активів після тривалого зростання, що підживлювалося очікуваннями навколо штучного інтелекту. За останні чотири місяці індекс STAR50, до якого входять провідні китайські компанії технологічного сектору, включно з виробниками напівпровідників, просів приблизно на 40%. Сукупна ринкова вартість зазначених компаній скоротилася приблизно на $480 млрд. Різка корекція поставила під сумнів стійкість дворічного підйому китайського фондового ринку, який раніше підтримувався державними заходами стимулювання економіки.
Високі очікування та ризики
Однією з причин падіння стали сумніви в тому, наскільки швидко зростаючий інтерес до штучного інтелекту перетворюється на стійкий попит на відповідні технології та обладнання. Інвестори також враховують імовірність нових обмежень США на експорт продукції, необхідної для розвитку китайської ШІ-інфраструктури. Додатковим фактором стали високі оцінки компаній на піку ринку та сезон податкових платежів. За оцінками Goldman Sachs, компанії, пов’язані зі штучним інтелектом, займають близько 42% сукупної капіталізації китайського фондового ринку та 57% торгового обороту на материкових біржах і в Гонконгу.
Вплив на IPO та провідні компанії
Серед найбільш помітних прикладів розвороту настроїв опинилися виробник робототехніки Unitree та розробник чипів CXMT. Після початку торгів у серпні акції Unitree втратили близько половини вартості, а папери CXMT за останній місяць подешевшали більш ніж на 25%. Попит на акції Unitree перевищував доступну пропозицію у 8000 разів, а IPO CXMT стало найбільшим за обсягом залученого капіталу в китайській напівпровідниковій галузі. MetaX Integrated Circuits та Moore Threads Technology втратили близько половини вартості відносно липневих максимумів. Постачальники оптичних компонентів Zhongji Innolight та Eoptolink Technology опустилися приблизно на 60% відносно пікових значень червня та липня.
Оцінки та подальші перспективи
Сукупна ринкова вартість компаній STAR50 приблизно в 100 разів перевищує їхній річний прибуток (для порівняння, для американського Nasdaq 100 співвідношення становить близько 30 до 1). Конкуренція між виробниками мікросхем і зниження цін задля залучення клієнтів можуть додатково погіршити прибутковість компаній навіть за збереження інтересу до ШІ.